他说，附权证券利润分享的价值大小，主要取决于以下两大因素：一是这种债券安排的条款内容，二是它可以分享利润的前景。
他说，如果就这样泛泛而谈，读者可能不容易理解，可是如果能举个例子，就不难理解这两种互不相关的因素了。
假如现在有这样两家公司：A公司发行的一种债券面值为100美元，利息率为6%，每100美元面值的债券可以转换成2股面值50美元的股票，每张股票的价格为30美元；B公司发行的债券面值同样是100美元，利息率同样是6%，不同的是每100美元面值的债券可以转换成3股面值33美元的股票，每张股票的价格也是30美元。
通过这两家公司的对比可以发现，B公司债券的转换权条款更能吸引投资者。因为它的股票售价现在为30美元，只要上涨3美元，转换利润就产生了。可是相比有言，A公司股票的价格要上涨20美元，才能达到这一条件。
那么，能不能仅凭这一点就简单判断B公司的债券更具有投资价值呢？当然不能。因为如果A公司的股票价格上涨了1倍或2倍，这时候B公司的股票价格究竟能上涨多少，谁都不知道。